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12年“老友”也减持,良品铺子前路几何?

2023-05-28 07:15:04 1648

摘要:继高瓴“清仓式”减持之后,又有“忠粉”要退场。5月17日,良品铺子公告称,公司股东达永有限因自身资金需求,拟减持公司股份合计不超过2406万股,即不超过公司总股本的6%。值得注意的是,达永有限归属著名风投机构今日资本,最早在2010年就成为...

继高瓴“清仓式”减持之后,又有“忠粉”要退场。5月17日,良品铺子公告称,公司股东达永有限因自身资金需求,拟减持公司股份合计不超过2406万股,即不超过公司总股本的6%。

值得注意的是,达永有限归属著名风投机构今日资本,最早在2010年就成为良品铺子的股东,和良品铺子已有12年交情。12年的“老朋友”都要减持,曾经的“零食第一股”究竟怎么了?未来应该怎么做?

挣钱能力变弱

大股东们选择清仓退出,归根到底还是良品铺子的挣钱能力变弱。

上市之前,良品铺子的业绩可谓是跳跃式增长。2016年-2019年间,其营收从42.89亿元上涨至77.15亿元,净利润从0.98亿元上涨至3.4亿元,实现跳跃式增长。

但上市第一年,良品铺子的业绩增长便有触顶趋势。2020年实现营收78.94亿元,同比增长仅2.32%;实现归属净利润3.436亿元,同比增长仅0.95%。

到了2021年,公司实现营收93.24亿元,同比增长18.11%;归母净利润2.82亿元,同比下降18.06%,陷入增收不增利的困境。

虽然2022年,该公司的营收和净利润均实现增长,尤其是归母净利润为3.35亿元,同比增长19.16%,但这笔增长背后其实是掺杂了“水分”的。

一方面,2022年良品铺子计入当期损益的政府补助金额高达1.63亿元,占当期净利润的比例高达 37.19%。若剔除政府补助金额,良品铺子2022年的净利润仅为2.09亿元,几乎与2021年持平。

另一方面,2021年同期良品铺子的净利润仅为2.82 亿元,基数较低。同时,良品铺子虽在2022年营收创出历史新高,但其营收增速也在明显放缓。2021年,该公司营收增速为18.11%,可2022年营收增速仅为1.24%。

进入2023年,良品铺子又出现了增利不增收的窘境。今年一季度,该公司实现营收23.85亿元,同比下降18.94%;实现归属净利润1.487亿元,同比增长59.78%。

众所周知,此前众多机构争相“追捧”,或是看上其周期属性相对较弱,经营业绩不太受宏观经济周期的影响。

而现如今,良品铺子却呈现出业绩下滑、增利不增收的局面,这种飘忽不定的赚钱能力与其消费股属性相悖,自然不能让投资人为之信服。

“高端”不起来

而至于良品铺子为何会陷入越来越不赚钱的怪圈中,或与其“高端零食”的定位有关。

不可否认的是,休闲零食赛道的市场前景不可限量。但相比于其他消费品而言,休闲零食的企业要面临更为多化的产品、更快速的市场变化及更大的市场竞争,同时还要满足消费者的需求和口味。

而为了在休闲零食江湖杀出一条血路,良品铺子将“高端零食”作为其战略发展方向,视为差异化竞争的主要抓手,这也无可厚非。但高端化这条路并不好走,良品铺子似乎在“高端化”的迷雾中迷失了自己。

熟悉良品铺子的人都知道,这家公司并没有自己的工厂,一直走的是“代工+贴牌”的模式。简言之就是,代工厂生产,贴上我的品牌,我来销售。

这种模式下,公司对食品供应链的把控能力较弱,生产、储存、运输等环节中没有任何一个小的疏漏,都可能引起食品变质。而良品铺子旗下有千种产品,根本看不过来,于是食品安全问题成为良品铺子的一大弊病。

近年来良品铺子频现食品安全问题,食品过期、漏油、发霉等问题屡见不鲜。在黑猫投诉平台上,以“良品铺子”为关键词进行检索,投诉量高达1000多条,这些都显得良品铺子的“高端定位”有几分尴尬。

其次,良品铺子对产品的研发投入也很难深入。2020 年 -2022 年间,良品铺子研发费用分别为 3371.7 万元、3966.56 万元、5055 万元,研发费用占营收比例均不到 0.6%。这样的研发投入,却喊着“高端产品”的口号,恐不能令人信服。

虽然在研发生产环节极力压低成本,但是良品铺子在花钱打广告方面却毫不手软。2020年-2022年,良品铺子销售费用分别为12.88亿元、16.72亿元、17.56亿元,这也让良品铺子被投资者所“诟病”。

更重要的是,休闲零食本身就不是国民生活的必需品,消费者更加倾向于选择性价比高的产品。对于消费者而言,无论产品包装有多华丽,只有性价比高、产品实惠的,牢牢抓住味觉,大家才会去购买。

目前国内大部分休闲食品企业的市占率都是个位数,而良品铺子高端品牌定位的提出,无疑会导致早前已经积累的稳定用户群体开始流失。

如此来看,良品铺子要实现“高端零食”定位显然不容易,这或是促使众多机构减持的原因。

前路几何?

事实上,良品铺子所面临的,也是整个零食行业的困境。如三只松鼠也陷入了业绩困境,2022年实现收入72.93亿元,同比下降25.35%;净利润1.29亿元,同比下降68.61%。

这主要是因为,目前中国的休闲零食领域,生产企业呈现“小而散”的局面,“注重营销端、忽视生产端”的问题普遍存在。

未来,我国休闲食品产业需要加强对生产端的关注度,并加大研发投入。随着零食行业竞争加剧,谁在组织能力、经营方式、管理机制上先人一步,谁就能掌握竞争的主动权。

尽管零食行业的高端化才刚刚开始,但其意义不应被低估。而良品铺子最核心的问题在产品本身的研发和创新上,但它们相关的研发投入并不大。从增量竞争时代到存量竞争时代,产品层面还是要做强创新。

整体上看,休闲零售食品行业未来发展的空间依然存在,只是要比过去更加艰难。随着昔日的金主抽身而去,良品铺子发展的阵痛将纷至沓来。

对于良品铺子来说,在低门槛的零食江湖,建立起真正的高端品牌护城河,才是价值脱颖而出的希望。

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