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8月28日，良品铺子（603719.SH）发布半年报，半年报显示，公司主营业务收入为36.1亿元，同比增长3.02%，扣非净利润为1.61亿元，同比下降12.9%。

良品铺子主营休闲食品，2020年2月登陆资本市场。同样主营休闲食品，并且以线下业务为主的洽洽食品（002557.SZ）受益于疫情期间居家时间变长，今年一二季度财报均有不错表现，特别是二季度收入增长明显恢复。但是一半收入来自线上的良品铺子的业绩表现则差强人意。良品铺子的中报向我们传递了什么信息？南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

收入变脸，线下业务上半年萎缩12.8%

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

上表是良品铺子分季度的营业收入及同比增速。良品铺子中报没有专门公布分业务板块的数据，但是结合公司的公布的部分数据以及结合招股说明书的数据反推，我们还原了公司线下业务的情况和线上业务的情况。

先看线上业务。良品铺子主营休闲食品，有接近一半业务来自线上，线上的休闲食品业务是典型的受益于疫情的业务。从上述数据看，毛利率为30.22%，较2019年提升了约一个百分点。但公司今年上半年线上业务同比增长18.75%，增速低于去年的28.31%。

再看公司的线下业务。公司线下业务今年上半年同比萎缩了12.8%，占主营业务收入的比例下降到了47.55%。毛利率下降比较大，下降了超过三个百分点。这部分业务是对公司整体营收拖累最大的业务。

净利润降幅扩大

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

在收入接近停滞的同时，公司二季度扣非净利润降幅扩大到了-21.24%。看绝对值，二季度公司额扣非净利润为6308万元，比去年同期的8009万元减少了约1700万元。这可以从费用上找到原因。

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

上图是公司的销售费用和管理费用的总额和占收入比例，从图中可以看到，公司二季度的费用率为25.27%，比去年同期的24.18%提升了一个百分点，从金额看，增加了2600万。这是导致公司利润降幅扩大的主要原因。

数据来源：公司财报，飞笛科技整理

最后我们看公司的预收款情况，从上图可以看到，上市前公司的预收账款缓慢增加，2019年年度达到1.5亿。一季度明显减少，二季度有所恢复，整体看进入平台期，变化不算明显。

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